A股ETF动量轮动策略实验
概述
股市有风险，投资需谨慎
特别注意：本项目仅供学习使用，不作为投资建议
策略详情和每天的日报会自动发布到这里 A股做不了价值投资，实验终止:-) https://infinitysignal.notion.site/A-ETF-33e2440f992f80d189a5c9dda41ea19e
策略背景
动量轮动（Momentum Rotation）是量化投资领域经典的趋势跟踪策略，核心思想是”追涨杀跌”——即买入近期表现强势的资产，卖出表现弱势的资产。这一策略基于市场非完全有效假说，认为价格趋势在中短期内具有持续性。
在A股市场中，由于投资者结构以散户为主、情绪波动较大，板块和风格轮动特征明显。传统的买入持有策略往往承受较大回撤，而纯粹的动量策略又可能在震荡市中频繁打脸。本策略试图在两者之间取得平衡：通过趋势过滤控制大亏风险，通过动量打分捕捉上涨机会，通过多资产轮动降低单一资产暴露。
策略核心逻辑
本策略采用双层结构设计：
- 风险资产层：在质量成长、价值、红利低波、红利质量、黄金等ETF之间进行动量打分和动态配置，主要考虑A股用户可执行和相对弱相关性
- 短融承接层：以短融ETF（511360）作为资金蓄水池，承接无风险资产可配时的空仓、风控退出资金、以及过热约束后的剩余仓位
核心规则可概括为：趋势过滤定进退，动量打分定权重，过热风控防追高，回撤控制保本金。
策略特点
| 特点 | 说明 |
|---|---|
| 低频交易 | 月度主调仓，不做日内交易，适合上班族跟投 |
| 趋势过滤 | MA200均线+均线斜率双重过滤，避免左侧抄底 |
| 动态底仓 | 根据有效广度自动调整短融底仓比例（10%~100%） |
| 分批建仓 | 新增仓位先建50%，满足条件再补满，降低追高风险 |
| 自适应风控 | 回撤阈值根据波动率、趋势强度、流动性动态调整 |
| 过热约束 | BIAS20偏离度监控，极端行情下限制追涨 |
回测表现概要
| 年度 | 策略收益率 | 策略最大回撤 | 策略夏普 | 510300收益率 | 510300最大回撤 | 510300夏普 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 3.15% | -3.09% | 0.84 | 31.11% | -18.22% | 1.19 |
| 2021 | 2.81% | -0.17% | 7.96 | -5.24% | -18.52% | -0.13 |
| 2022 | -3.47% | -4.63% | -1.38 | -21.37% | -29.53% | -1.05 |
| 2023 | 7.16% | -2.04% | 1.96 | -10.71% | -21.30% | -0.72 |
| 2024 | 9.91% | -4.53% | 1.71 | 20.11% | -13.13% | 0.85 |
| 2025 | 19.98% | -3.90% | 2.29 | 25.20% | -10.62% | 1.37 |
| 2026截止4月初 | 0.75% | -10.88% | 0.58 | -4.91% | -7.63% | -0.78 |
特别提示：2022年全年亏损是本策略回测期内唯一亏损全年，当年沪深300下跌约21.4%，策略亏损约3.5%，体现了一定的防御性。但需注意，历史回测不代表未来收益，策略仍可能在极端行情中出现较大回撤。另2026年回撤偏大主要受黄金回调影响
适用场景与风险提示
适合的投资者：
- 追求稳健增值，不愿承受剧烈波动的长期投资者
- 认同趋势跟踪理念，能接受阶段性踏空的投资者
- 有基本ETF交易经验，能理解策略逻辑的执行者
主要风险：
- 趋势失效风险：震荡市中频繁打脸，连续小额亏损累积
- 黑天鹅风险：突发利空导致流动性枯竭，风控机制失效
- 参数失效风险：市场环境结构性变化导致历史规律不再适用
- 执行风险：ETF停牌、溢价折价比率过大等实操问题